豆油市场，巴西国度能源委员会决定自3月起将生物柴油强制夹杂比例维持正在14%，而不是按之前预期的提高至15%，市场乐不雅预期再度降温。菜籽油市场，若是特朗普从3月4日起征收关税，而采纳报仇办法，那么油菜籽根基面支持将不复存正在。但因为政策风险仍然较大，ICE油菜籽期价仍将面对大幅波动风险。可见，跟着三大油脂政策风险上升，生物柴油消费预期降温，国际油脂市场动荡风险将较着放大。
本年以来，相关油脂制生物柴油的需求前景成为影响三大油脂期价的主要要素。相关印尼B40生效和实施的时间成为市场关心的核心，从1月起头生效，到2月的B35去库存，再到打算3月起头全面实施，市场对B40的关心贯穿了本轮棕榈油期价上涨的一直。除了印尼的B40，市场还正在关心马来西亚的B20和巴西的B15可否实施。马来西亚原财产部部长暗示，马来西亚没有打算将棕榈油基生物柴油的掺混比例从当前的10%提高至20%，实现这一方针所需的根本设备扶植面对资金问题，而行业和都不情愿为此供给资金支撑。至此，市场对马来西亚上调生物柴油掺混方针的夸姣愿景宣布破灭。
全体来看，正在近期国际油脂市场政策风险上升布景下，国内市场情感面对回落。做为此前领涨油脂板块的明星品种，跟着棕榈油期价的回落，整个油脂板块的支持也将较着削弱。（做者单元：宝城期货）。
从次要进口国的环境来看，欧盟数据显示，2024/2025年度迄今，欧盟棕榈油进口数量下降至178万吨，同比下降21%。截至2025年2月16日，2024/2025年度欧盟从印尼进口棕榈油57万吨，同比下降18。6%；欧盟从马来西亚进口棕榈油40万吨，同比下降30%。印度炼油协会2月11日发布的数据显示，2024年11月至2025年1月期间，印度进口棕榈油数量大幅萎缩至161。7万吨，同比下降65%，创13年新低。因为棕榈油相对豆油和葵花籽油呈现溢价，棕榈油价钱的合作力削弱，同时印度国内精辟利润吃亏，促使印度加工商转向采购更具有价钱合作力的南美豆油。虽然印度炼油协会暗示印度2024/2025年度食用油进口量将不变正在1600万吨，但印度2024/2025年度进口棕榈油数量将下降至750万吨的5年最低程度，削减的棕榈油份额将会被豆油和葵花籽油代替。估计印度2024/2025年度豆油进口量将同比添加100万～150万吨，至450万～500万吨，葵花籽油进口量将冲破客岁的350万吨，再创汗青新高。
国内市场，2024年全年国内棕榈油进口量同比下降34。8%，虽然印尼仍是中国棕榈油的次要进口来历国，但进口棕榈油数量仍是呈现断崖式下降，而且这种趋向正在2025年1月并未呈现改善。次要是由于棕榈油价钱高企令国内进口利润持续倒挂，了商业商的进口积极性。截至2月25日，马来西亚3月船期24度棕榈油的进口完税成本10213元／吨，比拟之下，国内广东地域24度棕榈油现货报价10110元／吨，进口吃亏103元／吨。因为进口利润小幅倒挂，国内进口棕榈油的买船积极性不高。从国内的到港预期来看，自2024年11月进口棕榈油到港数量激增至26。4万吨，近3个月棕榈油进口到港量呈现较着下滑趋向，2025年2月棕榈油到港量预估仅为11万吨。截至2月18日，国内口岸棕榈油库存43。8万吨，全体延续下降趋向，为2024年7月份以来最低，并接近2022年同期低点，国内棕榈油供应偏紧款式并未改不雅。但正在国内棕榈油价钱偏高的布景下，市场需求仍是以刚需为从。豆油对棕榈油的替代消费最大化后很难有增量预期。正在淡季消费连结刚需的布景下，国内库存低位款式仍将延续。关心后续进口利润窗口期可否，从而弥补国内棕榈油供应。
本周以来，棕榈油期价一改前期强势，自高位呈现回落。做为油脂板块的引领品种，跟着棕榈油期价的回落，油脂板块其他品种也随之转弱，菜油更是跌破60日均线支持。
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